告别传统挖矿模式，比特币矿工即将迎来新一轮收益提升

在比特币兴起的早期，该项目的受众主要是喜欢在地下室挖矿的加密爱好者和实验爱好者。任何拥有不错显卡的人都可以参与其中。但随着时间的推移，矿工如雨后春笋般涌现，一股堪比 1850 年代淘金热的新浪潮席卷全球。

比特币挖矿难度的增加和挖矿利润率的持续下降，直接导致了当前挖矿行业以大型企业为主导。这场比特币挖矿领域的所谓“工业革命”，通过合作挖矿改变了游戏规则。

CPU 挖矿很快被历史淘汰，人们转向更强大的 GPU 系统。为了避免因为生产规模太小而无法盈利，很多资深矿工联手打造了现在的先锋矿池。

最大的两个矿池是 Antpool 和 BTC.com，它们占当前比特币挖矿市场的 29%。

为了继续保持比特币挖矿的利润率，参与者不得不购买大量专用的高性能矿机。这些系统非常复杂，以至于它们的单价几乎超过了普通零售商所有采矿设备的总和。这些改进的模型没有使用 GPU，而是配备了专用集成电路，简称 ASIC。

比特大陆是蚂蚁矿池和 BTC.com 的所有者，毫无疑问是最大的加密货币挖矿设备制造商之一。上月初，这家巨头宣布了两款新的 ASIC 矿机，s17+ 和 T17+。比特大陆联合创始人吴忌寒承诺，这些设备将带来更高的能源效率和哈希率的整体提升。在比特大陆看来，比特币挖矿的热度没有放缓的迹象。消息传出几周后，总部位于英国的矿业公司 Argo Blockchain 签署了一份价值 951 万美元的订单，购买 10,000 台 T17。该公司的采矿设备阵容将迅速扩大，产能将增长 240%。在接受采访时，Argo Blockchain 的首席执行官 Mike Edwards 详细介绍了 T17 矿机的卓越之处。

“总的来说，我们对17系列矿机的性能和稳定性非常满意。我们认为，T17 代表了当前挖矿效率和每 PH（petahash）计算能力成本之间的最佳平衡。”

可以理解为什么 Argo 想要进一步扩大其挖矿团队。在过去的几年里，越来越多的证据表明参与者的挖矿能力普遍在增加。比特币的哈希率是衡量网络综合处理能力的指标，在​​过去十年中呈指数级增长，仅在两个多月前就达到了每秒 100 exahashs (EH/s) 的里程碑。

随着哈希率的增加，挖矿难度也在增加，并且每 2016 个区块进行一次网络校准以适应新的计算能力涌入。这个调整协议主要是为了避免快速挖矿带来的通货膨胀。但其结果是，难度的增加继续挤压矿工的利润空间，迫使他们使用更强大的机器来保持盈利，从而推动了这个升级周期。

那么，未来比特币挖矿还有盈利空间吗？

采矿的盈利能力不仅与设备有关，还与设备有关。具体来说，参与者必须在挖矿难度、电费和比特币价格之间找到微妙的平衡——后两者尤为重要。

例如，如果电力成本较低，即使使用效率较低的设备，您也可以从采矿中获得更多利润。另一方面，通过正确的设备组合，采矿公司可以最大限度地提高哈希率并利用规模经济来抵消高电价带来的更高采矿成本。

然而，目前挖矿盈利的最大障碍之一可能是不断变化的比特币价格。对于许多矿工来说，这是一次痛苦的经历。回顾 2018 年的比特币寒冬，价格和盈利能力之间的微妙平衡被打破，许多加密货币矿工甚至被迫退出。

随着比特币的价格逐渐跌至四位数的低位，一些采矿企业甚至难以收支平衡。2018 年 11 月左右，矿工开始大规模退出市场，距离比特币价格跌破 6,000 美元仅一个月左右。

由于盈利能力下滑，估计有 600,000 至 800,000 名比特币矿工决定退出。结果，哈希率下降了 46%，从 2018 年 11 月初的 58 EH/s 下降到 12 月初的 31 EH/s。

比特币哈希率曲线

挖矿活动本身就是一把双刃剑。在牛市的背景下，挖矿可以带来巨大的收益，其收益上限等于比特币的价格上限。但 2018 年的熊市带来了灾难性的后果，几乎所有的挖矿参与者都无法获得合理的回报。当然，比特币价格波动既是祸害，也是福气，而对于 Edwards 来说，他更愿意将此视为一个机会：

“比特币作为一种货币和资产类别仍处于起步阶段，整个发展才刚刚超过十年。所以很难说它未来的地位。波动性在短期内带来了有趣的机会，但我们希望在未来几年内，这种机会会越来越少。”

关于比特币的价格波动是否会影响采矿活动的盈利能力，Genesis Mining 的运营主管 Philip Salter 给出了较为温和的回应：“是的，不会。波动确实意味着不确定性，但我们可以通过仔细规划和分析市场来消除大部分风险。”

当然，当熊市来袭时，并不是每个人都会毫发无损。其中，比特大陆受到重创。尽管从 2017 年到 2018 年实现了创纪录的利润，但该矿商不得不裁减 50% 的员工并关闭多个办事处以在随后的价格寒冬中止损。11月算力下跌后不久，比特币交易价格再次反弹，大量矿工携算力再次入驻，标志着整个挖矿行业将迎来新一轮的繁荣。

截至目前，尽管熊市周期延长，但一些参与者的采矿盈利能力似乎相当稳定。Edwards 也证实了这一点，并指出今年采矿业取得了丰硕的成果。“我们发现 2019 年的比特币挖矿仍然硕果累累，希望这种情况在 2020 年会继续下去。”

零售矿工仍在苦苦挣扎

虽然目前大型矿业公司的情况已经有了显着改善，但对于零售矿商来说仍然很困难。据bitinfocharts整理的数据显示，自今年6月达到顶峰以来，挖矿行业整体利润下降了64%，主要是由于挖矿难度的持续增加。在这个周期中，挖矿难度飙升了 85%。

显然，随着哈希率的上升，不断增加的挖矿难度将剥夺零售矿工的任何实际收益。Edwards 也承认了这一现状，他表示，矿业公司对这些小玩家来说具有许多市场优势：“目前，比特币挖矿系统有利于大型挖矿组织，这使得个体和小规模矿工难以继续保持健康的盈利能力。 . 。” 索尔特同意：

“小型矿工没有获得工业用电折扣，也没有从大公司可以享受的规模经济中受益。虽然各地区有具体情况，但部分小矿工赚钱还是有希望的，但可以预见的是，未来大型矿机的市场份额会越来越高。”

85% 的比特币储备已被开采

2019 年 10 月 18 日，第 1800 万个比特币被挖出，这意味着项目设定的 2100 万个上限中只剩下 300 万个。但这将如何影响采矿业的盈利能力？

与直觉相反，开采 85% 的比特币总储量不会对矿工生产产生影响——至少不会直接影响。虽然 15% 的比例看起来并不高，但由于比特币创造者中本聪制定的准货币政策，剩余的比特币可能需要 100 多年的生产时间才能开采出来——具体的实现机制是 Bitcoin Fold一半。

顾名思义，所谓的比特币减半就是每挖出21万个区块，挖出一个区块的奖励就减半。通过这种供应控制，比特币项目能够有效防止恶性通货膨胀的出现。

今天，比特币项目已经经历了两轮减半。第一轮减半发生在 2012 年，当时挖矿奖励从每块 50 比特币减少到 25 比特币，第二轮进一步将奖励减少到每块 12.5 比特币。比特币的下一个减半计划于 2020 年 5 月进行，届时挖矿奖励将进一步减少至仅 6.25 BTC。

尽管从供需经济学的角度来看，减半机制确实是一个天才的设计，但它也会对矿工产生重大影响。随着奖励减半，矿工利润将直线下降——换句话说比特币怎么收益和亏损，除非比特币价格能够长期保持高位，否则无利可图最终将成为必然。

对于爱德华兹来说，过去已经证明了这一点，他解释说，“减半带来的稀缺性加速了比特币价格的上涨。” 当然，影响比特币价格的因素远不止这些。在他看来，某些比上一代效率更高的矿机（比如那些运行了 5 年的 S9 蚂蚁矿机）最终会被排除在挖矿市场之外。

Salters 认为，除非比特币本身失去其经济价值比特币怎么收益和亏损，否则比特币的采矿业将长期保持“可持续性”。当然，他还补充说，由于代币的去中心化性质，失去价值的风险接近于零。对于较低的比特币储备，Salter 表示，交易价格的上涨乘以交易数量将足以抵消因区块验证收入下降而导致的收益萎缩。他进一步解释说：

“挖矿收入取决于从股票市场出来的硬币数量乘以比特币的价格。因此，为了得出可靠的结论，需要同时考虑这两个因素。”

大结局近了？

当然，盈利能力是基于广泛变量的主观判断。然而，在没有显着价格上涨的情况下，将奖励减半的一刀切方法对许多零售矿工来说仍然存在重大不利影响。

例如，如果比特币的价格在 2020 年 5 月之前保持相对稳定或下跌，届时许多零售矿工将被迫退出市场。也就是说，未来只剩下最大的矿企和矿池相互竞争，这必然带来比特币中心化的风险。

尽管如此，由于中本聪的出色设计，这个问题并非完全无法解决。随着大量散户矿工离场，挖矿难度将重新调整，小矿工有可能再次迎来可行的盈利空间。但正如爱德华兹指出的那样，这不可能永远持续下去，矿工最终将被迫转向一种新的激励方式：

“随着时间的推移，市场将排除效率最低的矿工，逐渐减少的挖矿奖励将被用户交易的费用所取代。”

因此，为了维护整个挖矿生态系统的稳定，矿工们仍然会存在并继续在行业中赚取可观的利润。然而，对于零售矿工来说，能够独自旅行的日子可能已经不多了。